在我国,IPO由中国证券及期货事务监察委员会审核。然而现行大发888娱乐场下载制却成为中国资本市场一切问题的根源,还有很多问题。。
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问题一:中国证监会(简称中国证监会)在监管机构中进行审查。,监管已成为副业。。
国有企业背景下的中国证券市场,上世纪90年代中期以来,资本市场逐渐被政府所接受。,并以此作为解决国有企业困境的工具。,政府积极利用IPO帮助企业解决财务困境,证监会是政府下属部门。,我们必须配合政府的工作。。因而大发888娱乐场下载制一直伴随股市成长,它已经演变成一个政府大力推动李斯特的制度。。时至今日,IPO不仅要审批,增发新股、并购也必须审查和批准。,这使得最初定位于监管机构的中国证监会,其焦点转向市场控制。,从而忽视监管制度的核心价值,保护投资者。。
另外,在现行审批制度下,证监会将永远不希望拥有自己的合格企业。,上市后不合格。。因此,证监会没有动机调查和惩治IPO后的舞弊行为。复审必然会导致光规则。。
问题二:审批制度不能保护投资者利益,相反,它只能滋生寻租和腐败。。
大发888娱乐场下载制度的建立,最终的目标应该是保护投资者的利益。,然而,中国资本市场在过去的两年里一直处于低迷状态。,投资者损失惨重,但IPO仍在跟上这种市场违规行为。,审批制度根本没有发挥作用。。最典型的问题是创业板的表现。。数据显示,2010年281家创业板上市企业净资产收益率同比下滑的有209家,占比高达;2011年度报告,89家公司在308家创业板公司同比下降。,占近30%。另外,创业板在2010年和2011年套现PE的回报率分别高达10倍和倍。
这是金钱的巨大诱惑。,建立了企业寻租空间。。同时,在大发888娱乐场下载制下,委员会可以采取商业模式。、行业地位、技术含量、商业风险是原因。,否决IPO申请,发行委员会的主观判断,这将给寻租留下很大的空间。。因此,现有的审计制度是存在的。,生意越糟,假冒寻租的动机就越大。。另一方面,由于现行法律对造假上市企业的惩罚力度不足,这也促进了企业寻租和上市的趋势。,严惩是防止上市公司破产的重要手段之一。。盛京山川案是一个典型的诈骗案件。,盛京山河公司在记者调查中曝光。。在舆论压力下,证监会撤销了公司的首次公开发行,向股东退款。一方面,证监会没有足够的能力发现欺诈行为。。另一方面,从案件的审理结果来看。,只有两个平安证券的赞助商被取消资格。、这家会计师事务所受到了警告。,盛京山河公司作为假冒伪劣的主体,至今尚未召回。。这种惩罚只能鼓励更多的公司仿冒。,导致更多股东利益受损。。这些欺诈案件进一步突出了相关问题的缺乏和不合理。。
中国畜牧业的建立和发展的根本目的,保护投资者利益。,也许这从来都不是证监会的主要目标。。
问题三:证监会作为裁判,它不应该有任何兴趣。,但是,保留审批权是一个重要的问题。。
因为证监会有审批权。,上市公司、权贵PE、中介机构和审批机构很容易形成利益联盟。,供应管制寻租上市。另外,证监会是一个政府部门。,它也将成为政府推动上市和减持的工具。。审批制度的存在,因此,证监会的利益是复杂的。,它不能真正发挥其监督的主要功能。。
从市场角度看,IPO审计,这是市场自己的事情。。然而,在现行大发888娱乐场下载制下,证监会取代了市场的职能。,这种低效的行政审批制度不仅是,相反,寻租的人利用政府信用来进行舞弊。,相关中介机构已经成为同一个人。。审批制度的背后是利益的串通。,它严重损害了投资者的利益。。
因此,监管机构越早退出IPO审核控制业务。,摆脱复杂的利益。,更有利于IPO审核的责任回归市场。,从而避免对政府信用产生更大的负面影响。。
问题四:IPO审核的目的是要取得一些成果。,有可能损害投资者利益的应用公司,然而,它排除了许多优秀的公司。。
一方面,我国的证监会作为一个行政部门,其职责之一是积极与政府合作。。IPO试点制度是确保证监会履行THI的重要途径。。审判制度为政府提供了一定的资源。、政策扶持型国有企业进入市场,它为权力保护提供了背书。,而地方企业,特别是民营企业。,大自然只能让路。。
另一方面,委员会的职权来自政府机构。,政府对市场的管理是低效的管理。。发行审核委员会审计,审计的对象仅仅是企业提交的文本。,要想找到问题,就不能深入到企业中去。。证监会公布IPO审核的10关似乎很紧。,但大多数只是程序性审计。,它不涉及审计公司的实质。,委员会发现,申请商业问题的能力是。另外,发审委制定的诸多审核标准并没有使其有真正的能力去识别一个公司的未来价值,你只能依靠公司过去的表现来做出选择。。而且,董事会的标准不一定是投资者的标准。,比如,按照证监会的标准。,阿里巴巴、像腾讯这样的公司无法在创业板市场上竞争。,盛京山水、云南格陵兰是一家假货公司。。最后,大发888娱乐场下载制背后复杂的寻租过程和庞大的寻租成本,低质量龙头企业争先恐后,高质量的企业受到阻碍。,这是一个典型的逆向选择。。现行的审批制度实际上排除了许多优秀人才。,一些优秀的公司不能在大陆上市。,不上市或海外上市。。取消IPO审核制度,让所有企业站在同一条线上,接受企业的选择,这应该是证监会积极推动的目标之一。。但是,实现这一目标,首先,证监会必须改变其职能定位。,放弃当前企业融资目标,并将重点放在市场监管上。。问题在于,这不是证监会能做出的选择。。但是,根本改革之前,证监会并不只是满意现状。,它可以在其权力范围内积极改革。,逐渐缩小了委员会的权力。,而不是增加它的力量。。比如,审计公开,让发行审核委员会审计工作能够接受市场的监督。
问题五:审批制度,也就是说,让利益集团放弃他们的权力。、改革自己。
目前,A股的IPO已达到投资者不能的地步。,但IPO热并没有减少。,2011年,265家公司成功登陆A股。。三高问题(高市盈率)、高市场净利率、高价格允许所有融资参与者赚钱。。巨额IPO背后的蛋糕,这是一个贯穿整个行业的企业。、投行、券商、律师、审计、会计师及其他机构庞大的利益链。另外,大发888娱乐场下载制成为政府使一些不合格的企业进入市场融资的有力保证,政府也成了赢利的政党之一。。因此,中国证监会IPO审核制度改革,唯一的障碍是利益集团的阻挠。。政府对现行审批制度的改革,既得利益必须被触动。,最大的既得利益是政府本身。,这样的改革是一个悖论。。
另外,大发888娱乐场下载制的改革,建立和完善相应的配套制度势在必行。,其中,退市制度是最重要的。。2012年4月20日,深圳证券交易所正式发布《上海证券交易所上市规则》,并自2012年5月1日起实施。。创业板退市制度自2012年5月起正式实施。,这将是A股市场向前迈出的重要一步。,这表明,证监会决心解决中国的许多问题。。然而,在我国,资本市场的退市与地方政府的绩效息息相关,上市公司也是地方政府融资平台之一。。此外,上市公司的退市意味着TH的消失。,股东退出的阻力不小。。突破地方政府和相关利益的阻力,退市制度真正实施的关键是什么?。
大发888娱乐场下载制存在诸多弊病,如人工操纵IPO供应,控制带来寻租,证监会弱化监管职能,控制电源等。,它给中国资本市场带来了一系列严重的危害。。因此,取消大发888娱乐场下载制是中国股市改革的必然之路。当然,放弃审批制度意味着中国的股票市场,不仅参与者的利益格局发生了巨大的变化。,而且证监会的立场也将改变。。因此,这就需要做出灵魂深处的革命的决策。。只有放弃大发888娱乐场下载制,以消除PE腐败等寻租行为。,解决资本市场中的诸多问题,证监会才能集中精力去严厉打击内幕交易、金融欺诈和操纵股价。。
(作者单位):安徽大学经济学院

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